【觀點小結】

核心觀點：供應方面，

(資料圖)

月差：主力合約已經轉換為09合約，5-9月差已經到達歷史高位，進一步參與的風險較大。

政策：中央財政下達資金100億元，向實際種糧農民發放一次性補貼，統籌支持春耕生產，進一步調動農民種糧積極性。

現貨：進口合成氨沖擊國內市場，合成氨價格加速下行;煤價近期在需求走弱的預期下不斷下跌，無煙煤價格下跌尤甚，尿素面臨成本坍塌。

庫存：需求弱勢的情況下，尿素企業出現旺季累庫。

出口：國際價格快速回落，尿素出口大幅降低已無懸念。

需求：復合肥企業開工率有所回升，但持續性仍有待檢驗;三聚氰胺利潤較差，開工率雖未明顯回落，但進一步提升的可能性也沒有，整體而言，尿素需求依然較弱。

【現貨價格或將繼續下行】

現貨價格短暫企穩后，銷售再次轉弱，高庫存壓力下，企業或繼續選擇降價。

國際尿素價格持穩，但低于國內價格，出口沒有利潤。

【尿素產量或繼續維持高位】

本周有1家企業計劃檢修，下周預計有2家企業計劃檢修。

中煤、紅四方等裝置有復產預期。下周預計產量將繼續維持高位。

【尿素旺季累庫】

本周尿素價格持續下行，企業銷售較差，庫存繼續上升，出現旺季累庫的現象。

本周部分貨源離港，主要是煙臺港大小顆粒貨源離港，黃驊港部分貨源集港，其余港口未見明顯變化，港口庫存量下降。

【尿素高利潤時代或將結束】

煤炭價格繼續下行，合成氨受進口沖擊加速下行，但尿素現貨價格也出現大幅回落，利潤開始走低。

【出口量或大幅減少】

【尿素需求平穩推進】

下游復合肥企業在停工后重新開始拿貨，企業預收天數有所回升，但如果后續復合肥企業銷售未能持續好轉，則尿素企業的預收天數或將再度回落。

復合肥成交依然不佳，化肥價格整體處于下行趨勢，尤其是磷鉀肥持續弱勢，令復合肥下游經銷商拿貨謹慎，業界情緒普遍看空。

復合肥企業開工率、產量在成本庫存去化較慢的情況下不斷走低，企業生產積極性較弱。

三聚氰胺價格近期繼續弱勢下行，并未出現年初樂觀估計的需求復蘇，下游工廠接單不足，傳導至三聚氰胺市場。

雖然三聚氰胺利潤不好，但停產、檢修的企業并不多。下周，豐喜平陸、舜天4期、華強、新疆玉象檢修裝置將逐步恢復;華爾泰有檢修計劃，但時間未定，三聚氰胺產能利用率提升，預計在67%左右。

【上游煤價持續下跌】

煤炭價格在需求轉弱的預期下不斷走低，尤其是無煙煤價格下跌加速，雖然近期電廠日耗上行，補庫需求回升，但整體而言，需求仍然偏弱，煤價或繼續承壓下行。

國際合成氨價格不斷下調，進口合成氨主要從連云港、湛江港沖擊國內市場，國內價格隨之下調，現在利潤已經接近成本線。

【期價快速下行】

尿素倉單較常年均值偏高。

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責任編輯：Rex_19