6月26日，中銀證券（601696）發布一篇建材行業的研究報告，報告指出，受假期影響，季末地產銷售弱，政策仍是主線。

(資料圖)

報告具體內容如下：

本周因端午假期僅3個交易日，板塊下跌較多。假期影響，往年常有的季末銷售旺季尚未出現。在前期OMO/SLF/MLF降息10個基點后，本周LPR如期對稱降息10個基點，我們認為政策預期仍然是板塊主線，降息之外，還有更多值得期待。

支撐評級的要點

板塊下跌，跑輸大盤。本周申萬建材指數收5353.45點，比上周下跌6.01%，而同花順（300033）全A指數下跌0.16%，板塊下跌較多，跑輸大盤。板塊市盈率20.22倍，較上周下降1.23倍。

本周重點關注：LPR預期內對稱調降10個基點，更多政策值得期待。二季度多項經濟數據不及預期的情況下，央行接連調降OMO/SLF/MLF以及LPR10個基點。

疊加上周國常會表態要及時出臺具備條件的政策措施，這表明中央對當前的經濟壓力有清楚的判斷，后續進一步出臺穩增長政策值得期待。我們預計地產方向的政策增量或會表現為進一步降息降準、高能級城市進一步放寬限售限購或降低改善/剛需住房的首付比例等，甚至存在“三條紅線”等融資政策放松的可能。而基建投資作為拖底經濟的重要工具，后續加碼基建項目及資金的緊迫性較高，政策性金融工具、抵押補充貸款（PSL）等政策出臺的可能性仍較高。

行業基本面跟蹤：水泥：價格持續下降，庫存仍處于高位。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為275.69元/噸、338.元/噸、360.97元/噸；

分別環比一周前下跌5.86元/噸、6.61元/噸、3.23元/噸。磨機開工率52.66%，庫容比71.32%，分別環比一周前上升3.3pct以及持平。玻璃：

主銷區部分價格下滑較明顯，浮法廠庫存由降轉增。目前下游加工廠訂單改善有限，工程玻璃訂單不足，端午臨近，市場觀望氛圍偏濃。疊加目前原片利潤相對較好，浮法廠維持一定產銷為主。周內產銷轉弱下，華東、華南部分浮法廠價格下跌明顯，華北小板及華中區域價格亦有松動。短期內需求預期改善有限，高溫多雨偏空影響仍存，預計市場延續穩中偏弱整理格局。本周全國平板玻璃均價101.34元/重量箱，環比下降2.83元/重量箱；庫存天數17.42天，環比上升0.22天。玻纖：粗紗穩中偏弱運行，截至6月21日，國內2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000元/噸不等，全國均價在3966.63元/噸。G75電子紗提漲動力不足，本周電子紗主流報價7400-8000元/噸不等，較上周價格持平；電子布當前主流報價維持3.4-3.5元/米不等，成交按量可談。

投資建議

1.消費建材渠道結構優化，一季度已現改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材（002372），加速布局家裝業務的管材龍頭公元股份（002641），以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股（003012）、蒙娜麗莎（002918），推薦零售板材龍頭兔寶寶（002043）。2.若投資端恢復，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥（600585）、天山股份（000877）、華新水泥（600801），推薦防水龍頭東方雨虹（002271），推薦減水劑龍頭壘知集團（002398）。推薦玻纖行業龍頭中國巨石（600176）、中材科技（002080）。3.細分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻（600529）與壓濾機行業龍頭景津裝備（603279）。

評級面臨的主要風險

基建投資超預期下行；地產政策傳導不及預期，銷售恢復不及預期；成本端壓力超預期上行。

聲明：本文引用第三方機構發布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。

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責任編輯：Rex_26