投資要點：
1.板塊行情回顧
(資料圖片)
汽車板塊在5-6 月實現(xiàn)較大漲幅后，7 月以來有所調(diào)整。7 月17 日-8 月16日，汽車（申萬）指數(shù)實現(xiàn)漲跌幅-5.5%，落后滬深300 指數(shù)3.43pct。各相關(guān)細分板塊均有調(diào)整，其中，充電樁、智能汽車跌幅居前（跌幅＞8%），其他運輸設(shè)備、燃料電池、新能源汽車跌幅較小（跌幅＜5%）。
2.產(chǎn)銷數(shù)據(jù)情況
整體產(chǎn)銷節(jié)奏有所放緩，庫存壓力有所上升。7 月汽車產(chǎn)銷分別完成240.1萬輛/238.7 萬輛，環(huán)比-6.25%/-9.00%，同比-2.2%/-1.4%。1-7 月汽車產(chǎn)銷分別完成1565.0 萬輛/1562.6 萬輛，同比+7.4%/+7.9%，累計產(chǎn)銷增速較1-6 月均下降1.9pct。7 月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)1.70，環(huán)比+25.9%，同比+17.2%，位于警戒線以上。
出口總量在半年度首次超過日本后繼續(xù)穩(wěn)步增長，比亞迪、奇瑞、長城等增速較快。7 月汽車出口39.2 萬輛，同比+35.1%，環(huán)比+2.7%，較6 月實現(xiàn)小幅增長。1-7 月汽車?yán)塾嫵隹?53.3 萬輛，同比+67.9%；其中新能源汽車出口63.6 萬輛，同比增長1.5 倍，增勢強勁。1-7 月，上汽集團出口57.1 萬輛，排名第一；比亞迪、奇瑞、長城增速較快，出口量分別為10 萬輛、39.4 萬輛、15.1 萬輛，同比增長7.9 倍、1.4 倍、94.7%。
新能源汽車滲透率季節(jié)性持續(xù)提高，自主品牌滲透率創(chuàng)歷史新高，新勢力7 月銷量表現(xiàn)亮眼。7 月新能源汽車產(chǎn)銷80.5 萬輛/78 萬輛，環(huán)比+8.8%/+18.6%，同比+30.65/+31.6%。1-7 月累計產(chǎn)銷459.1 萬輛/452.6 萬輛，同比+40%/+41.7%。7 月新能源汽車滲透率32.69%，為歷史次高；新能源乘用車自主品牌滲透率59.7%，為歷史新高。埃安、理想銷量維持強勢，蔚來7 月銷量首次突破2 萬輛。
8 月以來多種車型降價，新車型陸續(xù)上市，預(yù)計下半年市場競爭將加劇。特斯拉、上汽大眾/MG、零跑、奇瑞新能源、歐拉、哪吒和極氪等車型開啟降價，優(yōu)惠幅度1-7 萬。新車型包括比亞迪宋L/豹5、理想MEGA、小鵬X9、問界M9、阿維塔12、奇瑞星紀(jì)元ET 等重磅車型將在第三、四季度上市。
3.相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈情況
動力電池：1-7 月累庫小幅改善，頭部企業(yè)份額較6 月基本持平。7 月動力電池裝車量32.2GWh，同比+33.3%，環(huán)比-2.0%；1-7 月累計裝車量為184.4GWh，同比+37.3%。7 月動力電池產(chǎn)量達到61.0GWh，同比+28.9%，環(huán)比+1.5%；1-7 月累計產(chǎn)量達到354.6GWh，同比+ 35.4%。1-7 月累庫達161.4GWh，累計同比增速較1-6 月-2.37pct。7 月寧德時代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能、國軒高科裝車量分別為13.47GWh、9.35GWh、3.2GWh、1.32GWh、1.25 GWh，市占率分別為41.79%、29.01%、9.93%、4.08%、3.89%，較6 月-3.35pct、+1.62pct、+1.12pct、-0.42pct、+0.18pct；CR5 為88.7%，較6 月-0.84pct。1-7 月CR5 為89.63%，較1-6 月-0.28pct。
充電樁：私人充電樁增長持續(xù)發(fā)力，整體仍需合理加快布局。7 月新增27.6萬臺，環(huán)比6 月少增2 萬臺，其中公共充電樁新增6.2 萬臺，私人充電樁新增21.40 萬臺；1-7 月累計新增171.8 萬臺，其中公共充電樁新增41.3萬臺，私人充電樁新增130.5 萬臺。截止2023 年7 月，全國充電樁累計數(shù)量為692.8 萬臺。1-7 月，車樁比為2.63 比1，2023 年以來有增加的趨勢。
材料：7 月至今各類材料、加工費、電芯價格均處于下跌態(tài)勢。7 月初至今，碳酸鋰、氫氧化鋰（粗顆粒）價格跌至23 萬元/噸和21.5 萬元/噸，變動幅度-25.08%和-26.87%。三元前驅(qū)體、電解液、隔膜、銅鋁箔加工費、負極材料，以及鎳和鈷的價格，均已跌至年內(nèi)低點。正/負極材料開工率較一季度有所提升，預(yù)示中游電池廠已經(jīng)部分完成去庫，或?qū)⑦M入材料補庫階段。
三元/磷酸鐵鋰電芯價格已跌至年內(nèi)低點，為下游整車廠降低電池成本、降低終端產(chǎn)品價格提供了空間。
4.投資建議
新一輪汽車促消費政策陸續(xù)發(fā)布，市場整體有望實現(xiàn)“金九銀十”。8 月以來，汽車促銷費政策“組合拳”發(fā)力，對提振消費信心、刺激消費需求將產(chǎn)生良好效果，預(yù)計下半年汽車銷量有望穩(wěn)步增長，特別是新能源汽車仍將保持高增長。
自主品牌龍頭在新能源汽車市場保持領(lǐng)先，在出口市場增速較快。下半年各車企或再次開啟降價潮，競爭加劇，邊緣新能源品牌面臨退出。同時，自主品牌持續(xù)開拓國外市場，繼續(xù)看好車型豐富、具備品牌力和產(chǎn)品力的自主品牌龍頭。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈零部件龍頭公司有望保持高速發(fā)展。新平臺、新車型推出節(jié)奏明顯提速，對零部件企業(yè)技術(shù)快速迭代要求提高，且在降價潮下，零部件企業(yè)面臨降本壓力。看好已經(jīng)參與到特斯拉、比亞迪，以及理想和蔚來等新勢力產(chǎn)業(yè)鏈的具備技術(shù)壁壘、規(guī)模優(yōu)勢和資源優(yōu)勢的龍頭公司。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期；市場競爭加劇；原材料價格波動；技術(shù)路線變革。
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