啥時候是個頭？
“賣一輛車虧20萬”
(資料圖片)
虧麻了，真的虧麻了。
看到蔚來汽車的二季度業(yè)績后，我心里發(fā)出這樣的感慨。
8月29日，蔚來汽車公布的二季度財報數(shù)據(jù)顯示，二季度蔚來汽車營業(yè)收入87.7億元，較去年同比下滑14.8%，較今年一季度下跌近兩成，不及市場預(yù)期。從利潤來看，數(shù)據(jù)顯示，二季度蔚來汽車凈虧損為60.56億元，較去年同比增長119.6%，環(huán)比增長27.8%。
從整個上半年來看，蔚來賣了5.46萬輛車，收入164億，凈虧損108億。
如果按照凈虧損/銷售量來計算，這意味著，2023年上半年每賣一臺車，蔚來就要虧近20萬！
沒有對比就沒有傷害。同樣按這個算法，2023年上半年每賣一臺車，理想能賺2萬，小鵬也虧12萬，但沒有蔚來虧得這么多。
更令人驚訝的是毛利率。財報數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，蔚來汽車整體的毛利率已下滑至1%。要知道，去年同期這個數(shù)據(jù)是13%。
把時間再拉長一點，這已經(jīng)是蔚來上市后連續(xù)20個季度虧損。光2022全年，蔚來的凈虧損就達到144億元。
▲圖源：財經(jīng)十一人
同樣是2023上半年，比亞迪已經(jīng)大賺109.54億元，蔚來的虧損，啥時候是個頭？
如此尷尬的財務(wù)表現(xiàn)背后，是銷量的低迷。數(shù)據(jù)顯示，蔚來二季度銷量為2.35萬輛，同比下滑6.1%，環(huán)比下滑24.2%。這也是自2021年第二季度以來，蔚來單季度銷量最低的一次。
更重要的是，盡管賺錢不多，但蔚來花錢的地方可一點也不少。
錢都虧哪了？
蔚來虧損的原因，同樣可以從財報中找到答案。
以2022年為例，蔚來的收入增長了36%，但中間費用（包括研發(fā)、銷售、換電站運營所支出的資金）卻增長84%。對比同行，同期小鵬收入增長28%，但中間費用也僅增長26%；理想收入增長68%，中間費用增長84%。
往細處看，蔚來的研發(fā)費用從2021年的46億增加至108億，增長136%；銷售、一般及行政費用從69億增加至105億，增長53%。蔚來是“蔚小理”三家中，在研發(fā)上投入最多的，但銷售費用也是最多的。
為了追趕對手，蔚來還豪賭換電站，這個同樣很燒錢。
《新京報》曾報道，蔚來第一代換電站造價約250萬-300萬元，第二代換電站造價約150萬元（不包含電池）。
而按照李斌此前的說法，目前蔚來換電站總數(shù)為1484座，有媒體預(yù)估其投入總成本大約30億元。更重要的是，李斌曾宣布2023年換電站建設(shè)目標由原定的新增400座提升至新增1000座，到年底將累計建成超過2300座換電站。
在汽車行業(yè)，換電站是典型的重資產(chǎn)，不僅要有電池儲備、場地租賃，還要投入人員值守、管理維護費、電費等。
按照二代換電站成本150萬元計算，蔚來每月將在換電站上投入2.04億元，還不算運營成本。
更嚴峻的是，超快充電樁已有風(fēng)聲，一旦大面積鋪開，蔚來謀劃多年、重金投入的換電站護城河，可能將被逐漸瓦解。
錢燒了，如果汽車的銷量還跟不上，蔚來又該如何面對廣大投資者？
江湖已生變
更何況，蔚來的處境并沒有想象中樂觀。
根據(jù)蔚來的財務(wù)狀況，“錦緞”曾做過一個極限推演，按照不同的計算方式，蔚來能撐住的時間分別是——
5.93年，1.3年，3.3年。
也就是說，如果經(jīng)營狀況保持不變，負債結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)也不發(fā)生變化，最樂觀的情況下，蔚來也就能再撐6年。
▲來源：Choice金融客戶端
另外，根據(jù)財經(jīng)十一人此前的梳理，蔚來手中的資金總額從2021年的約554.3億元下降到2022年的455億元。同期，蔚來的短期債務(wù)和長期負債，扣除應(yīng)收賬款的應(yīng)付賬款絕對額等項目，從2021年的342.2億元增加到2022年的514.4億元。
這意味著，蔚來的在手資金已無法覆蓋供應(yīng)商欠款和銀行欠款。
更重要的是，大環(huán)境已然發(fā)生變化。
遙想當(dāng)年，蔚來一度是風(fēng)頭無兩的造車新勢力大哥。2018年上市前，蔚來先后融資超過20億美元，投資者中不乏騰訊、京東、高瓴這樣的頂級機構(gòu)。
根據(jù)財經(jīng)十一人的統(tǒng)計，2020年到2021年，籌資活動給蔚來貢獻了594.9億元現(xiàn)金流入，蔚來的市值也一度超過1000億美元。再看看現(xiàn)在，市場上的錢越來越貴，蔚來美股的市值也跌落到不足200億美元。
時至今日，“蔚小理”都面臨更加殘酷的境地。他們前方，是比亞迪和特斯拉，已經(jīng)望塵莫及。他們后方，還有一眾更新的勢力，以及加速趕來的傳統(tǒng)車企。
風(fēng)口不會一直吹，在這樣的現(xiàn)實面前，他們能依靠的，唯有自身的“造血”硬實力。能賣更多的車，還能賺到更多的錢，才是王道。
這個趨勢，不管蔚來是打臉降價還是拉來中東土豪，都不會改變。可能還是那句老話——
在時代的變革面前，時間不一定有那么多的朋友。
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